碳資產(chǎn)與碳市場是當(dāng)今全球應(yīng)對氣候變化、推動綠色低碳經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重要機(jī)制與工具。碳資產(chǎn)作為一種新型的環(huán)境經(jīng)濟(jì)資源，通過市場交易機(jī)制，將無形的減排行為轉(zhuǎn)化為具有經(jīng)濟(jì)價(jià)值的實(shí)體資產(chǎn)。本文系統(tǒng)解讀了中國碳資產(chǎn)交易市場的現(xiàn)行狀況和發(fā)展動態(tài)，分析了未來發(fā)展趨勢，梳理出企業(yè)與個人參與碳市場的新途徑并給出建議。

碳資產(chǎn)與碳市場簡介

    碳資產(chǎn)，是指在碳排放權(quán)交易機(jī)制下，具有商業(yè)價(jià)值和可交易性質(zhì)的碳減排權(quán)利或碳減排成果。碳資產(chǎn)有廣義和狹義之分，狹義碳資產(chǎn)主要指碳配額、碳信用等可交易資產(chǎn)；廣義碳資產(chǎn)泛指預(yù)期能為企業(yè)帶來經(jīng)濟(jì)收益的碳減排相關(guān)資源。我國主流碳資產(chǎn)包括碳配額（CEA）和國家核證自愿減排量（CCER）。

l碳配額（CEA，China Emission Allowance）

CEA是經(jīng)政府主管部門核定，控排企業(yè)所獲得的一定時(shí)期內(nèi)向大氣中排放溫室氣體（以二氧化碳當(dāng)量計(jì)）的總量配額。

l國家核證自愿減排量（CCER，Chinese Certified Emission Reduction）

CCER是指對我國境內(nèi)可再生能源、林業(yè)碳匯、甲烷利用等項(xiàng)目的溫室氣體減排效果進(jìn)行量化核證，并在國家溫室氣體自愿減排交易注冊登記系統(tǒng)中登記的溫室氣體減排量。

碳市場，是一種基于市場經(jīng)濟(jì)手段設(shè)計(jì)的、通過買賣碳排放權(quán)來管理和減少溫室氣體排放的機(jī)制。碳市場設(shè)立的核心目的是為了借助市場經(jīng)濟(jì)手段來解決全球氣候變化問題，尤其是通過量化、定價(jià)和交易碳排放權(quán)的方式，實(shí)現(xiàn)對溫室氣體排放的有效控制和減少。我國碳市場分為強(qiáng)制性碳市場（CEA市場）和自愿性碳市場（CCER市場）兩種。

碳交易市場機(jī)制

中國碳資產(chǎn)交易市場表現(xiàn)

中國碳市場的供需構(gòu)架主要體現(xiàn)在兩方面：供給端由碳配額分配和CCER項(xiàng)目開發(fā)組成，而需求端則源于企業(yè)的碳配額需求。中國碳市場的供需均衡是一個復(fù)雜互動的過程，它依賴于政府對碳配額發(fā)放節(jié)奏與總量的有效調(diào)控，以及市場對CCER項(xiàng)目開發(fā)和應(yīng)用的響應(yīng)速度，這兩方面因素與企業(yè)實(shí)際配額需求相結(jié)合，共同構(gòu)建并動態(tài)調(diào)整著碳市場的供需平衡態(tài)勢。

1、CEA市場運(yùn)行情況

中國碳交易體系由多個層次構(gòu)成，包括覆蓋全國的碳排放權(quán)交易所，以及分布于九個省市的區(qū)域性試點(diǎn)交易所。其中，四川碳交易所現(xiàn)階段專注于提供國家核證自愿減排量（CCER）產(chǎn)品的交易服務(wù)，尚未開展其他類型的碳資產(chǎn)交易。

從全國碳交易中心市場數(shù)據(jù)來看，2023年CEA成交21194.37噸，相比上年度大幅上升，相比21年也有60%的漲幅。成交總金額144.44億元，成交均價(jià)68.15元/噸。年度分析來看，2022年成交量大幅減少，原因主要是我國碳市場目前的履約周期安排為兩年一次，2022年并非履約年。價(jià)格方面，全國碳市場穩(wěn)步上漲。

復(fù)旦大學(xué)的CEA月度價(jià)格指數(shù)顯示中國碳市場價(jià)格整體呈上升趨勢，尤其2021年12月履約后出現(xiàn)顯著漲幅。2023年末第二個履約周期結(jié)束時(shí)，碳價(jià)再度攀升，履約臨近引發(fā)集中交易，推高市場價(jià)格。期間，更嚴(yán)格的基準(zhǔn)線（第二個履約周期300MW等級以上、以下常規(guī)燃煤機(jī)組平均基準(zhǔn)值分別下調(diào)7%、10%，對應(yīng)碳配額縮減約3.15億噸）導(dǎo)致企業(yè)配額缺口增大，供需失衡狀況加劇，進(jìn)一步拉動碳價(jià)走高。履約結(jié)束后，市場價(jià)格有所回調(diào)。

從八大試點(diǎn)交易所（除四川碳交所外）的成交數(shù)據(jù)來看，2023年八大交易所共成交碳配額7012萬噸，成交金額29.3億元，顯示近幾年碳配額成交量逐步放大。

試點(diǎn)城市碳市場由于規(guī)則制定不統(tǒng)一以及政府干預(yù)程度各異，造成了各地碳配額市場價(jià)格顯著差異的現(xiàn)象。

2、CCER市場運(yùn)行情況

2023年地方碳市場CCER交易總量達(dá)到了1530萬噸，同比上漲約92%。2017年后CCER項(xiàng)目備案和減排量簽發(fā)暫停，導(dǎo)致此后地方碳市場的配額履約清繳持續(xù)消耗CCER的存量，市場中可供交易的CCER總量大幅減少，近兩年成交量低迷。

2024年1月22日，全國溫室氣體自愿減排交易市場啟動。首日CCER成交均價(jià)63.51元/噸，略低于當(dāng)日全國碳排放權(quán)（CEA）交易成交價(jià)格70.67元/噸。

企業(yè)與個人參與碳市場的新路徑

中國地方碳交易所服務(wù)涵蓋了碳金融市場的一級、二級市場、融資服務(wù)及配套服務(wù)，既提供區(qū)域碳配額交易，也承擔(dān)全國CCER現(xiàn)貨交易任務(wù)。各交易所創(chuàng)新推出了碳遠(yuǎn)期、碳質(zhì)押等金融衍生品，旨在增強(qiáng)碳資產(chǎn)流動性。企業(yè)借此機(jī)會不僅能開發(fā)和購買各類碳金融產(chǎn)品，還能通過盤活碳資產(chǎn)進(jìn)行融資，有效避免碳資產(chǎn)閑置，最大化經(jīng)濟(jì)價(jià)值。

以下列舉了各方參與碳市場的途徑：

1、控排企業(yè)

通過參與碳配額交易市場，根據(jù)政府分配的碳排放額度進(jìn)行買賣，并利用碳質(zhì)押、碳基金等碳金融工具，實(shí)現(xiàn)碳資產(chǎn)的金融化和價(jià)值最大化。

2、CCER開發(fā)主體

開發(fā)并運(yùn)營減排項(xiàng)目，產(chǎn)生核證自愿減排量（CCER），在碳市場上進(jìn)行交易，同時(shí)通過金融機(jī)構(gòu)提供的碳融資服務(wù)，如項(xiàng)目貸款、碳收益權(quán)質(zhì)押融資等，推動項(xiàng)目實(shí)施并獲得經(jīng)濟(jì)效益。

3、金融機(jī)構(gòu)投資者

從全球金融機(jī)構(gòu)的實(shí)踐來看，主要有三種模式：1）碳交易，包括參與碳配額、碳信用交易，充當(dāng)做市商等；2）碳融資服務(wù)，碳資產(chǎn)融資服務(wù)包括碳債券、碳資產(chǎn)質(zhì)押融資、碳回購、碳資產(chǎn)托管等形式，能夠有效幫助企業(yè)盤活碳資產(chǎn)，提升碳資產(chǎn)融資的靈活性；3）碳金融支持服務(wù)，支持性碳金融服務(wù)主要包括碳指數(shù)、碳保險(xiǎn)和碳基金。

4、個人投資者

目前，全國9大試點(diǎn)交易所及全國碳排放權(quán)交易所體系中，已有廣東、海峽、四川、重慶、湖北及深圳6家交易所接受個人投資者開戶。個人投資者在這些交易所中，可通過購買碳指數(shù)交易產(chǎn)品、碳期貨合約、碳基金等多種金融工具，實(shí)現(xiàn)綠色投資和資產(chǎn)配置。

5、碳服務(wù)提供商

包括碳排放核查機(jī)構(gòu)、碳資產(chǎn)管理公司、咨詢顧問等，為市場參與者提供碳資產(chǎn)計(jì)量、核查、交易策略咨詢以及碳資產(chǎn)管理服務(wù)，推動碳市場的專業(yè)化和規(guī)范化運(yùn)作。

參與碳市場的策略建議

1、全國碳市場擴(kuò)容，控排企業(yè)可提前規(guī)劃

面對全國碳市場擴(kuò)容，更多企業(yè)會參與到碳市場中。控排企業(yè)可提前布局碳交易市場并制定相應(yīng)的交易策略。一方面，企業(yè)可通過節(jié)能技術(shù)升級和生產(chǎn)模式轉(zhuǎn)變，降低碳排放量的產(chǎn)生和碳配額的消耗，從而在碳交易市場把握更大的主動權(quán)。另一方面，應(yīng)用合適的碳金融手段，做好碳資產(chǎn)管理，將為企業(yè)產(chǎn)生創(chuàng)造更多的現(xiàn)金流并降低融資成本。

2、CCER市場重啟，新的市場機(jī)遇窗口產(chǎn)生

自2017年暫停備案后，現(xiàn)有項(xiàng)目稀缺，且2025年起存量CCER不能再用于抵消碳配額，導(dǎo)致CCER市場供需不平衡。CCER市場急需新減排項(xiàng)目的開發(fā)從而為市場提供新一輪供應(yīng)勢能。CCER市場重啟后，為減排項(xiàng)目開發(fā)主體重新打開了新的市場機(jī)遇窗口。

3、碳金融體系漸趨完備，吸引更多投資者參與

碳金融體系正逐步完善，吸引多元化投資者的參與，從而產(chǎn)生更大的需求動力，疊加政府控制碳配額的供給，供需不平衡的趨勢發(fā)展最終會表現(xiàn)為碳價(jià)的上升。同時(shí)隨著碳市場的制度深化與國際化進(jìn)程，我國碳價(jià)有望在市場機(jī)制推動下逐步縮小與發(fā)達(dá)國家差距。這為碳市場的投資者贏得了一定的獲利空間。